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对标IPO、颠覆VC,是什么支撑ICO一年疯涨1500倍?

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“错过了比特币,不能再错过xx币!”

一本财经的一篇描写如今ICO市场火爆的报道里,出现这么一句话。它出自一个ICO微信群,里面的人也许对区块链所知甚少,但比特币的暴涨刺激着它们握紧下个一夜暴富的机会,于是他们盯上了ICO。

ICO英文全称Initial Coin Offering,即加密代币众筹(crowdsale),又称Initial Crypto—Token Offerings,即首次公开发行加密数字代币融资;目前成为了一种区块链创业项目筹资的方式。区块链创业项目为了融资,会给认可他们的人或者狂热者销售加密代币,这些代币大多数通过比特币或者以太币等其他加密货币购买。也就是说,ICO融得的资金往往不是法币,而是比特币、以太币或其他数字加密代币。

根据区块链垂直网站smith+crown介绍,ICO通常被比较早期的项目采用,往往在项目完成之前,他们开始在小范围里销售加密货币,用于资助自身项目的研发。对于某些规模较大的项目,通过ICO筹得的部分资金会流入一个基金会,后者为项目提供支持。参与ICO的投资者,就像VC一样,他们投资的是这个项目的未来成功。这些早期投资人可以帮助项目获得更大范围的传播,也为后续加密代币开始公开交易提供了初始流动性。

这些投资者之所以投资这些项目,就是想等着这些项目发布之后,加密代币的价格远远高于ICO价格,他们就赚翻了。相关项目资产价格的翻倍,让这些投资这争先恐后入局。一本财经报道写道:量子链第一天“上市”, 最高价格66.66元,涨幅达到33倍;公信宝众筹时“一股”几毛,如今翻了90多倍;小蚁币从5毛涨到了40块;Stratis一年涨了1500倍。

把ICO比作IPO?代币并非股权

有很多人会把ICO比作IPO(首次公开发行),认为只是发行标的物由证券变成了数字加密货币。两者确实有些相似的地方,比如都用来募资,投资者都是为了未来的收益。

不过OKlink副总裁田颖在接受36氪采访时指出,单纯把IPO中的股票换成数字代币,“既不全面也不客观”。她指出,首先,ICO是首次代币发行,是一种非常新鲜的事物,才刚刚起步,而IPO是一个相对成熟的机制,有完善的流程和监管;从投资者结构来看,IPO的投资者更加理性,经历了更为充分的投资者教育,但ICO的投资者并不一定了解市场风险;最后,IPO发行的是股权,ICO发行的是对未来产品的使用权。

一般来说,项目通过ICO发行的代币可以购买公司未来的产品和服务。以太坊是ICO发行的一种比较成功和接近理想化的模式,以太坊(Ethereum)是一款能够在区块链上实现智能合约、开源的底层系统。谁若想用上面的智能合约,都要支付一定的以太币,因为越来越多人用以太坊,所以以太币也越来越贵,早期持有以太坊的人就赚了。

Ethereum仍然是迄今为止最大的ICO之一,筹集了超过1800万美元,目前的市值约为10亿美元。(点击此处可查看加各数字货币项目市值,以太坊市值仅次于比特币)。

ICO发展史

有人可能会问,为什么不多发行一点以太币。实际上这是由区块链项目去中心化的特性决定,一位比特币从业人员介绍,一般来说,加密货币一旦发布,其发行并不受中心化组织控制,而是根据事先编好的规则发行,与比特币类似。

可见,ICO代币的价值,来自于其所能购买的区块链服务赢得越来越多的市场需求。田颖强调,上述说的只是理想状态,有可能公司最后发行的产品,并不需要用到其发行的代币支付。创业公司发展过程中有很多变数,即便创业公司初期设想会用到代币支付,最后并不一定能跟当时的设想一样。如果一开始设想就不是绑定,就可能涉及诈骗了。

这样看来,如果最后的产品并不需要用到ICO发行的代币支付,早期投资者似乎竹篮打水一场空。然而,看看如今火热的市场,似乎没有人深究这个问题,不要说产品是否成功,现在只要有ICO项目,就有投资者一拥而上。说到底,他们也许并不在意代币的价值,只要代币会升值,有人接盘就够了。

ICO要取代VC?不适用于所有企业

又有人认为,ICO很像众筹,新型的区块链创业项目可以通过这种方式更获得融资,毕竟会去碰ICO的投资者,都是对区块链有了一定了解的人,更能理解项目。

作为一种融资方式,ICO有其优势:一是流通性极高,退出机制简单,资金回笼快,加密代币一经发行,就完全可以流通,不会像IPO那么难。二是公开性:与天使投资或VC不同,在这里,人人都可以投资代币。

华尔街见闻介绍:“早期通过炒比特币赚钱的大量极客,看到了这个一级市场的投资机会,将股权众筹的逻辑运用在其中,并且出现了交易所,实现了短期的资金流动,让ICO具有投资价值。”比如云币网就是个交易平台,比特币、以太币,以及各种ICO平台发行的代币,都可以在此交易。

报道中一位名叫刘冠洲的投资者,前后参与了 5 个项目。在私募阶段投入3万到公信宝的ICO,过几天公开发行,翻了70倍。没有VC那么长的回报周期,却有着VC一夜暴富的传说,这样的故事吸引了大量投资者。

在区块链这个垂直领域,通过ICO融资的数额甚至可能超过传统VC。根据CB Insight统计,2017年一季度,采用ICO模式的区块链项目(不只是早期项目)ICO融资额已经达到69亿美元,融资占比达到了37%;而通过VC融资的金额则为118亿美元。

其中,Cosmos、 Qtum与iEx.ec获得了最多的融资。Cosmos的目标是成为可互操作的区块链互联网;Qtum希望建立基于互联网的价值传输协议以及去中心化应用的开发平台;iEx.ec则将资金用于开发基于区块链的云计算平台。

从累计融资额来看,自2016年以来,区块链早期创业公司通过ICO募集的资金一直稳步增长,到2017年一季度累计达到1.47亿美元;传统风险投资金额达到3.86亿美元。

根据华尔街见闻援引CoinDesk的数据,截止6月,区块链企业家已经通过ICO产品筹集了3.27亿美元,这一数字现在超过了通过VC融资筹集的2.95亿美元。

与其被颠覆,不如主动拥抱变化。已经有几家硅谷VC主动改用ICO融资模式,包括Tim Drapper家族参与的Boost VC。它们的部分投资将绕过传统的VC模式,改而使用ICO。在过去的1年里,Boost VC已经宣称投资过上百家区块链创业者。

取代VC更像是一种口号。“总不可能卖鞋子卖衣服的也通过ICO融资。”田颖如此说道。就她观察,目前通过ICO融资的,多数是一些高新技术公司,更准确、垂直来说,就是加密货币;要用这个方式融资,也是有门槛的,“ICO不是个简单的方式”;加上普通投资者并不熟悉ICO交易,很多是数字货币圈子里的人投资,而且企业发展很难预料,所以更多人是投资给信任的人。

田颖认为,市场的火热有利于ICO概念普及,但目前的市场是不健康的,大量投资者盲目涌入,没有建立起跟正确的风险认识。市场目前最缺少的还是投资者教育,必须认识到区块链技术;并有一定的风险认识。同时还要建立起一定的市场披露机制,随着机制越来越完善,她相信这对于高新技术公司的是融资的好机会;想做事情的公司通过ICO融资,也会让这个市场获得认可。

虽然这个市场还不成熟,但中国人民银行数字货币研究所所长姚前撰文指出,ICO项目并不适合被监管审批。他指出,ICO项目往往处于技术孵化阶段,商业模式还未成型,加上技术的颠覆性和开创性很强,监管者难以像IPO上市审批一样判断项目的前景和价值。

“可见,监管者不宜作为ICO项目好坏的审判者,最佳的角色是市场创新的‘守门人’,而不是‘清道夫’。”



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